安联首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃利安（Mohamed El-Erian）表示，日本央行应注意如何结束其收益率曲线控制（YCC）政策，因为任何管理不善都可能扰乱全球市场

 

　　日本央行利用YCC将债券收益率维持在特定水平，这使其与全球其他一直在大举加息的鹰派央行形成了鲜明对比。

 

　　YCC还造成了日元极度疲软和其他扭曲，引发了人们对日本央行逐步退出这一操作的能力的怀疑。

 

　　埃利安在本周的一篇文章中写道，无序退出也不应该发生，因为这将破坏日本资产负债表的稳定。在这种情况下，日本投资者将被迫抛售外国公司债券和主权债券头寸。

 

　　“由此产生的传染将加剧全球市场的不稳定，这些市场已经在与美国国债市场的形势发展作斗争。世界上最重要的两个主权债券市场的高波动性将增加金融事故的风险，并增加全球增长面临的阻力，”他写道。

 

　　埃利安表示，尽管如此，日本央行仍应加快退出这一政策，因为不断加剧的扭曲只会增加被迫处理不当的风险。

 

　　日本当局可能正接近调整政策，最近的一篇报道暗示，国债收益率可能会被允许攀升。该报道发布后，日元兑美元立即上涨了0.8%。

 

　　不过，埃利安警告称，日本面临的外部压力持续的时间越长，国内外交易员就越有可能考验日本央行维持当前货币政策的能力。

 

　　他写道：“造成的裂缝越大，对退出的强制处理不当对美国和全球产生负面溢出效应、放大债券市场波动的可能性就越高。”