在美国ISM制造业活动指标意外出现自2022年以来的首次扩张后，债券交易员对美联储今年货币政策宽松的预期有所降温，6月份首次降息的概率跌破50%。

 

 

　　3月ISM制造业报告超出媒体调查的所有经济学家的预期，美联储今年降息幅度在掉期合约中的定价降至不足65个基点，低于美联储政策制定者自己的预测（75基点）。

 

　　ISM制造业总体数据好坏参半，总体转为正值，但物价部分却显著上升，这两者都表明成本飙升，而且正在以18个月来最快的速度转嫁到消费者身上。

 

　　在ISM数据公布之前，美国债市已经开始下跌，2年期至30年期美债收益率当日上涨约10个基点或更多，为今年最大单日涨幅之一。

 

　　交易员根据经济数据和美联储主席鲍威尔上周五（美国市场休市）的谨慎言论，重新评估了货币政策前景。

 

　　AmeriVet Securities美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，ISM报告“与上周的叙事相吻合”，即经济的韧性使美联储能够“保持耐心”。对债市而言，这意味着利率将“长期维持在较高水平”。

 

　　上周五公布的2月个人收入和支出数据显示，消费仍然强劲，而通胀降温的进程已经停滞。随后，鲍威尔重申，美联储希望在降息前对通胀趋势更有信心，强劲的劳动力市场条件意味着没有迫切性。

 

　　基于这些发展，交易员已经开始定价美联储降息幅度低于点阵图最新的预测。上周早些时候，美联储理事沃勒更进一步表示，最近的经济数据支持推迟或减少今年的降息次数。

 

　　Brandywine Global Investment Management 投资组合经理Jack McIntyre表示：“鲍威尔和沃勒听起来并不急于降息。”他表示，尽管如此，由于经济数据可能走弱，该公司仍然看好债市。