美联储是否已做好准备按下降息按钮?市场对此愈发存疑，而这一问题正是经济与股市走向的核心。

 

本周即将公布的两份重要经济数据将至少在很大程度上决定美联储决策者的倾向，以及市场将对货币政策的转向作何反应。

 

美国商务部将于周四公布2023年第四季度GDP的初步估计，届时投资者将首次窥探第四季度经济增长的全貌。据接受道琼斯调查的经济学家预计，2023年四季度美国经济生产的所有商品和服务总额将增长1.7%，这将是自2022年第二季度下降0.6%以来的最慢增速。

 

一天后，美国商务部将公布美联储最青睐的通胀指标，12月个人消费支出价值指数(PCE)。其中对核心PCE价格(不包括波动较大的食品和能源部分)的一致预期是当月增长0.2%，全年增长3%。

 

两大数据预计将引起市场广泛关注，尤其是通胀数据，其一直趋向于美联储2%的目标，但目前还未达到。

 

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比(Austan Goolsbee)周五在接受CNBC采访时表示：“这是值得每个人都关注的事情，它将确定美联储的最终利率路径。”他称，“这与秘密会议或决定无关。从根本上讲，这与数据有关，以及什么将使我们得以减少紧缩性，如若有明确证据表明我们正走在通胀回归目标的道路上。”

 

降息前景

 

这些数据的发布正值市场对美联储走向预期的反弹之际。

 

根据芝加哥商品交易所(CME Group)通过其“美联储观察工具”(Fed Watch Tool)提供的数据，截至周五下午，美联储基金期货市场的交易情况表明，利率制定者联邦公开市场委员会(FOMC)在1月30-31日的会议上降息的可能性几乎为零。这已经不算什么新鲜事，但在3月份会议上降息的几率从一周前的81%急剧下降至47.2%。

 

与此同时，另一项降息预期也有所调整，交易员们将此前降息150个基点的预期转为降息125个基点。

 

在市场情绪发生变化之前，有数据显示12月消费者支出增长0.6%强于预期，且初请失业金人数降至2022年9月以来的最低周度水平。除此之外，古尔斯比的几位同事，包括官员克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)、纽约联储主席约翰·威廉姆斯(John Williams)和亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克(Raphael Bostic)发表评论称，即使加息已经完成，他们目前至少也不急于降息。

 

古尔斯比说：“我不喜欢束手束脚，目前还有数周的数据。我们需要从长计议。如果我们在通胀方面继续取得超预期的惊人进展，那么在确定紧缩性水平时就须将这一点纳入考虑。”

 

古尔斯比指出，他将特别关注的一个领域是住房通胀。

 

12月份的消费物价指数(CPI)报告显示，住房通胀(约占CPI权重的三分之一)同比上涨了6.2%，远高于2%的通胀速度。

 

然而，其他指标却显示出不同的情况。

 

美国劳工部最新公布的一项名为“新租户租金指数”(New Tenant Rent Index)的数据显示，未来住房通胀率将走低。该指数衡量的是租户签订的新租约的价格，显示2023年第四季度同比下降了4.6%，季度环比降幅超过一倍。

 

关注数据及其他因素

 

花旗集团经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)在一份客户说明中表示：“在近期，我们认为通胀数据将配合美联储的鸽派计划。”

 

不过，花旗集团预计通胀将十分顽固，并预测美联储可能会将首次降息至少推迟到6月份。

 

市场的反应似乎常与货币政策的预期息息相关，虽然目前仍不清楚降息时间带来的差异影响几何，也无法预知相比于市场此前雄心勃勃的预期，若美联储最终仅降息四到五次，将会带来怎样的影响。

 

众多因素皆会改变这两个方向的前景，例如股市的持续反弹可能会让美联储担心通胀加剧，地缘政治紧张局势的加速和经济增长强于预期同样如此。

 

Sri·Kumar Global Strategies总裁科马尔·斯里·库马尔(Komal Sri·Kumar)周六在其每周市场报告中表示：“若通胀上升的可能性继续存在，这些经济和地缘政治要素的后续发展可能会对短期利率和长期收益率造成上行压力。”

 

他补充说：“美联储下一步行动有可能被迫上调联邦基金利率而不是降息吗?”“这是一个耐人寻味的想法。如果未来几个月有更多类似的讨论，请不要感到惊讶。”