高盛(377.75, -2.00, -0.53%)集团认为，2024年美国经济增长将好于市场预期，并列出了10个理由，说明其为何比其他机构更加乐观。

 

　　在上周末发布的一份报告中，高盛首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）为首的团队预计，今年第四季度美国GDP折合年率将增长2%，远高于经济学家们目前平均预期的0.9%。

 

　　高盛还认为，未来12个月美国经济衰退的可能性不到20%，也低于经济学家平均预期的50%左右。

 

　　这促使高盛提出了这样一个问题：“其他预测者担心的是什么，而我们并不担心？”为了回答这个问题，该行研究了2024年的10个风险，这些风险经常被其他预测者强调，并解释了为什么它比其他预测者更不担心。

 

　　许多人认为的第一个风险是消费将放缓，如果支出被证明是不可持续的，储蓄率从低水平上升，或者家庭用完多余的储蓄。

 

　　但高盛表示，预计今年消费将增长2%，因为随着名义工资上涨而通胀下降，实际工资将保持正增长，同时稳定的就业市场鼓励消费，与预期相反，过剩储蓄的耗尽不会产生一些人担心的影响。

 

　　高盛表示：“虽然收入受到大流行刺激措施提振的低收入家庭的支出最初高于趋势水平，但不久前已经正常化。”

 

　　这引出了第二个担忧，即消费者拖欠和违约率上升。高盛辩称：“（这些）主要反映了近年来非常低的水平、更高的利率和风险更高的贷款的正常化，而不是糟糕的家庭财务状况。”

 

　　第三个担忧是劳动力市场进一步恶化。高盛认为，鉴于职位空缺仍然很高，裁员速度仍然缓慢，这种情况不太可能发生。

 

　　哈祖斯及其团队表示：“虽然最近的一些数据点有所疲软，但更可靠的统计信号，如趋势工资增长和(5.185, -0.01, -0.29%)我们的综合就业增长追踪器，仍然强劲。”

 

　　第四个担忧是就业增长范围狭窄，一些观察人士表示，近来美国就业增长主要集中在医疗、休闲、酒店和政府部门。

 

　　但高盛表示，这不是一个大问题，有几个原因，其中包括这三个行业的规模不大，占就业人数的40%，它们吸引劳动力的一个重要原因是它们人手不足，并提高了工人的相对工资。

 

　　排在第五位的是企业破产增加的前景。高盛认为，大大小小的公司总体上都有“坚实的财务基础”，目前破产的数量仍远低于疫情前的水平。“虽然大公司破产率有所上升，但它们只是回到了2019年的水平。”

 

　　第六个担忧是企业债务到期的影响。一些观察人士担心，随着企业不得不以更高的利率进行再融资，债务期限墙即将到来。但高盛认为，这对企业的影响将是温和的，企业利息支出的增加将使2024年和2025年的资本支出增长分别减少0.1个和0.25个百分点，2024年和2025年每月分别减少5000个和10000个就业岗位。

 

　　高盛表示：“影响很小，部分原因是利息支出的增加应该是适度的，还有部分原因是利息支出的增加对资本投资和招聘的影响不大。”

 

　　第七个担忧是商业地产，因为远程办公使许多办公楼处于半空状态，有人担心，一些银行将难以消化其商业房地产投资组合的损失。

 

　　但高盛强调，面临大问题的是写字楼，而不是广泛意义上的商业房地产，写字楼贷款仅占银行贷款组合的2%或3%。“因此，银行应该能够应对写字楼价格下跌带来的不利影响。事实上，美联储2023年的压力测试发现，接受这些测试的银行将有足够的资本来抵御（商业房地产）价格下跌40%、失业率升至10%的极端情况。”

 

　　剩下的三个担忧在高盛看来更加不是问题：某些东西最终破裂了，但高利率带来的痛苦已经过去；逐渐消退的财政支持不会成为观察家们担心的拖累；银行信贷紧缩，但小企业没有报告严重缺乏获得信贷的途径。